Le problème de la confiance dans la Fed

La liste croissante des défaillances de la Réserve fédérale américaine en matière de politique, de contrôle et de communication devient de plus en plus importante, non seulement pour les Américains, mais aussi pour le reste du monde. L’institution la plus importante de l’économie mondiale s’est égarée et doit remédier d’urgence à deux défauts structurels.

Après l’effondrement soudain de la Silicon Valley Bank, Andre Esteves, un haut dirigeant de banque au Brésil, a déclaré à Bloomberg que « le risque du taux d’intérêt de la SVB aurait été évident pour n’importe quel stagiaire de banque en Amérique latine ». Pour certains, cette observation semblera plutôt ironique, venant d’une région où le secteur bancaire a connu de nombreux problèmes. Néanmoins, le sentiment de M. Estevez est révélateur, car il reflète l’inquiétude croissante que suscitent dans le monde entier les politiques de la Réserve fédérale américaine et leurs effets néfastes qui se propagent à d’autres pays.

Il y a de bonnes raisons de s’inquiéter. Rien qu’au cours des trois dernières années, la Fed a mal géré son cycle de hausse des taux d’intérêt, a été accusée de délit d’initié, a trébuché dans sa surveillance des banques et, en raison d’une communication incohérente, s’est échauffée à plusieurs reprises au lieu d’atténuer la volatilité des marchés.

Ces lacunes ont des conséquences de plus en plus graves pour la population. L’inflation est restée trop élevée pendant trop longtemps, privant les gens de leur pouvoir d’achat et touchant particulièrement les pauvres. Les faillites bancaires du mois dernier ont été jugées suffisamment graves pour que les autorités « brisent la glace », invoquant une « exception de risque systémique » ; mais cette réponse pourrait maintenant devenir un fardeau plus lourd pour tous les épargnants. Ces développements, y compris la menace d’une réduction de la disponibilité du crédit, ont augmenté le risque de récession aux États-Unis, exacerbant la volatilité des revenus dans ce qui serait autrement considéré comme une économie forte.